2025年全球材料行业正站在变革的十字路口——资源民族主义抬头、AI与国防催生新需求、部分地区脱碳步伐放缓，同时行业利润池悄然转移，从传统热煤、钢铁转向黄金、铜、铝等更具韧性的品种。麦肯锡最新发布的《2025全球材料展望》报告，用海量数据勾勒出这个影响全球经济的关键行业的现状与未来，其中不少趋势与科技发展、产业链安全甚至日常消费息息相关。

　　2024年，全球材料行业经历了一轮“周期性调整”。受钢铁、热煤价格回调影响，金属和采矿板块收入同比下降6%，降至约3万亿美元，但整个材料行业的盈利能力依然坚挺，总利润保持在1.3万亿美元，金属和采矿贡献了其中的7000亿美元。这种“收入降但利润稳”的背后，是利润池的持续转移——过去几年，热煤、钢铁的利润占比不断收缩，而黄金、铜、铝凭借稳定需求撑起了行业盈利，尤其是黄金价格2024年上涨23%，直接带动其收入增长27%，成为行业盈利的“压舱石”。

　　资本市场对行业的韧性也给出了积极反馈。2015年至2024年，金属和采矿板块的股东总回报（TSR）增长了3.5倍，市值更是翻了一番。即便大宗商品价格天然波动，企业的运营决策仍能主导30%-50%的业绩表现，比如优化生产流程、控制资本成本的企业，往往能在行业波动中实现超额回报。从区域格局看，中国和北美企业的市值占比持续上升，欧洲企业占比则降至11%，行业集中度在2015年大幅下降后，如今已趋于稳定。

　　地缘政治正在深刻重塑材料行业的供应链。各国为保障关键矿产安全，纷纷出台关税、出口限制或资源补贴政策，尤其针对稀土、锑、锂等“高敏感”材料——这些材料要么频繁出现在各国“关键矿产清单”，要么供应高度集中（比如稀土全球近90%供应来自前三大国）。2024年以来，中国调整稀土出口政策后，部分汽车厂商一度面临停产风险；锑的价格在出口许可政策出台后直接翻倍，不过随着替代供应快速上线，价格很快回归常态。这种“政策驱动短期波动、市场快速自我调节”的特点，让行业越来越重视供应链多元化，比如非洲国家通过限制矿石出口推动本地精炼产业，欧美则通过补贴和加速审批，鼓励本土矿产项目落地。

　　从长期供需看，到2035年材料行业需求整体强劲，但分化明显。能源转型仍是最大驱动力，超过50%的需求增长来自低碳技术，铜、锂、稀土等用于风电、电池的材料需求会持续上升，而冶金煤、钢铁、铁矿石因传统行业需求放缓，增长可能乏力。亚洲将是需求主力，贡献全球45%以上的增长，中国和其他亚洲国家的城市化、中产阶级扩张仍是核心动力。

　　值得关注的是，AI和国防正在成为新的需求增长点。随着AI技术加速落地，全球数据中心容量预计2025至2030年扩张2.7倍，到2030年可能消耗3%的全球铜需求；而北约欧洲的国防需求将占区域内铝需求的2%、钢铁的4%和铜的8%，特种钢材（如炮弹用高强度钢）、高韧性铝材（如无人机机身材料）的需求会显著增加。

　　供应端呈现“增长快但集中度高”的特点。2024年，锂的供应量比2020年的预测高出25%，铀高出6%，但铜仍略低于预期。过去五年，中国企业主导了全球36%的新增采矿和精炼资产，主要布局在撒哈拉以南非洲和亚洲，进一步巩固了部分材料的供应主导地位——比如稀土，目前全球主要供应仍来自中国，即便其他地区有储量，短期内也难改格局。

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　　尽管供需缺口正在缩小，尤其是各国推动本土项目后，但要完全平衡供需，到2035年仍需投入约4.7万亿美元，并新增270GW的低碳电力容量（相当于再建数十个大型风电基地）。矿业投资也需持续发力，2024年全球矿业资本支出回升至1860亿美元/年，但要应对资源枯竭、矿石品位下降等问题，未来每年需至少投入2600亿美元，才能达到2011-2013年的投资峰值水平。

　　成本压力则是行业面临的另一重挑战。铜、锂等材料还需要涨价才能吸引新投资，比如铜价可能需要比2024年高19%，才能让足够多的新项目落地；而锂和镍的成本曲线平坦，一点需求变化就可能让大量项目“不赚钱”。同时，矿石品位下降（比如铜矿石品位2012-2024年下降17%）、地下采矿复杂度增加、全球采矿人才短缺（澳大利亚采矿专业毕业生2011-2021年降75%），都在推高运营成本，倒逼企业加速技术升级。

　　可持续发展正面临“理想与现实”的差距。虽然各国仍承诺碳中和，但部分地区的脱碳步伐明显放缓——欧洲近三分之一的低碳钢铁项目已暂停或取消，因为绿钢的成本平衡点从之前预测的2032年推迟到了2035年后，电力和氢气价格上涨是主要原因。

　　消费者对绿色材料的需求在增加，预计2030年绿色材料占采购量的32%（目前为21%），锂、镍等能源转型材料的绿色需求增长最快，预计分别提升14和13个百分点。但愿意为“绿色”多花钱的人却在减少：2025年，不愿为绿色钢铁、铜支付溢价的买家比例已达50%，而2024年还只有35%-40%；铝的情况稍好，但也有50%的买家不愿支付溢价。

　　排放 reduction 也不及预期，到2035年金属和采矿行业的排放量仅能下降6%，主要依赖电网脱碳（占40%）、效率提升（30%）和回收（20%）。目前只有锌和电池材料的回收占比有所上升，其他材料的回收进展缓慢，而且西方仍习惯将废金属出口到东方加工，形成了“生产在西、回收在东”的产业链格局。

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　　面对这些挑战，行业正在从技术和布局两方面寻找破局之道。技术层面，AI、自动化、电动化成为核心抓手——比如用AI优化矿车运输路线%的燃油消耗；生成式AI用于设备维护，能减少停机时间；自动驾驶矿车的数量2024-2025年增长84%，从2000辆增至3800辆，有效缓解了劳动力短缺问题。

　　布局层面，企业纷纷调整策略：矿业企业聚焦关键材料，用AI勘探新矿床（美国一家初创公司用AI发现了多块矿床，目前运营60多个项目）；金属企业布局废金属回收，针对数据中心、国防开发特种材料，并利用区域能源优势降低成本（如在低电价地区建钢铁原料基地，再运到欧洲加工）；材料买家则通过本地采购、长期合同、参与供应链投资，应对关税和价格波动。

　　总的来说，2025年的全球材料行业，既是“旧平衡被打破”的转型期，也是“新机会在涌现”的关键期。能源转型、AI革命、地缘格局重塑，正在重新定义材料的需求与供应；而生产力提升、可持续技术突破，则决定着企业能否在变革中立足。对普通消费者而言，这些变化最终会体现在电动车价格、基建成本、科技产品的可用性上，成为观察全球经济脉搏的一个重要窗口。